2014年5月10日,李克強在肯尼亞承認大陸近4万億美元的外匯儲備,對中國經濟是沉重的負擔。圖為一大陸銀行職員清點美元。(Photo credit should read STR/AFP/Getty Images)
中共國家外匯管理局12月末公佈數據顯示,截至2014年三季度,中共外匯儲備達到了38,877億美元。有觀點認為中共瘋狂增長的外匯儲備如今或已經失控。
中共外匯管理機構成立至今已經20年了,20年來中共外匯儲備增長了78倍。2014年3月末曾經達到了3.95萬億美元,佔全世界外儲總量的三分之一,比世界第二的日本還要高出2.85萬億美元,已經連續8年位居世界第一。著名財經學者劉勝軍表示,如果用失控來形容中國外匯儲備是非常恰當的:一是規模太大,遠遠超出合理邊界;二是增長沒有停下來的跡象。
衡量外匯儲備的適宜度,目前有兩種方法。
方法一:國際收支領域的權威學者特里芬(R Triffin)提出,一國的外匯儲備與它的貿易進口額之間保持一定的比例關係,以滿足5個月進口需要為標準,滿足2個半月進口需要為最低限。2013中國進口為19,504億美元,5個月進口約為7,800億美元。以此為標準,2013年的3.82萬億美元的外匯儲備,超標率達389%。
方法二:儲備/債務比例法,外匯儲備量以佔全部外債餘額的40%為宜。截至2013年底中國外債餘額為8,630億美元,對應的外匯儲備標準僅為3,452億美元,連2013年底中國外匯儲備的十分之一都不及。
中共外匯儲備過多帶來三個主要問題。
第一,央行收區外匯需要投放人民幣基礎貨幣,這加劇了中國本就嚴重的貨幣超發問題;第二,外匯儲備主要投資於美國國債等高流動性資產,回報率很低;第三,安全性隱憂。一旦發生國家間的對峙,美國有可能凍結中共外匯儲備。此前,美國就對利比亞等國採取過此類限制。
中共央行行長周小川早在2011年就表示,外匯儲備已經超過了中國需要的合理水平。2014年5月10日,李克強在肯尼亞稱大陸積聚的4萬億外匯儲備是「很大的負擔」、「會影響通貨膨脹」,它給大陸「宏觀經濟調控帶來極大的壓力」。
對於中共外匯儲備居高不下的原因,中國金融智庫研究員、北京《國情內參》期刊首席研究員鞏勝利表示,歐美西方的貨幣是由一個獨立的貨幣管理委員會來管理,沒有政黨干預或控制貨幣的機制。
北京師範大學MBA導師、經濟專欄作家段紹譯針對不斷增長的外匯儲備表示:「這是一個非常愚蠢、錯誤的決定。因為國際貿易的優點是每一個國家成為市場,發揮各自的優勢,收支平衡。如果你這個錢不去買東西,等於是一包廢紙,把這個財富白給人了。」
經濟學家、深圳大學教授國世平教授認為:「之所以出現這種情況,是因為制度性障礙,原來我國缺少外匯,企業出口創匯都必須交給國家,企業拿人民幣。我國目前外匯多了,應該改變這一狀況了,讓企業自己留用外匯,藏匯於民。」 劉勝軍表示,要阻止外匯儲備的瘋狂增長,無非兩種辦法:一是人民幣升值,二是擴大資本賬戶開放。與人民幣升值相比,擴大資本賬戶開放可能是降低外匯儲備上升壓力的更好選擇。
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