分析說,中共打破長期以來的禁忌--貶值人民幣,是因為它遭遇了難以解脫的困境。(余鋼/大紀元)
人民幣將迎來更多的貶值。外媒分析說,中共打破長期以來的禁忌--貶值人民幣,是因為它遭遇了難以解脫的困境。國際貨幣基金(IMF)週三說,中國必須至少等到明年才能加入世界頂尖貨幣俱樂部。IMF董事會投票決定維持現狀不變直到2016年9月30日。 美聯社8月19日報導說,中國原本希望IMF在明年1月1日將人民幣納入SDR(特別提款權)以躋身美元、歐元、英鎊和日元的行列。不像其它貨幣,人民幣不能自由交易。中共每日設定交易區間,允許比目標價高出2%或低出2%。上週,北京貶值人民幣,說它將讓市場在決定匯率方面有更大的發言權。IMF稱此行動是向正確方向邁出的一步。
人民幣貶值是「難以抗拒的誘惑」
《華爾街日報》報導說,在北京意外發布貨幣政策的大轉變後,北京花了三天時間將跌跌不休的人民幣穩定下來。然而目前的平靜可能只是安全的假相,特別是如果當局推出更多的貨幣寬鬆政策。
在中共央行跳入貨幣市場托舉暴跌的人民幣之後,官員承諾未來會維持穩定。理論上,中共可以使用蠻力阻止更多貶值。但是現在它已經打開了匯率政策,北京越多的實施貨幣寬鬆,它將受到越多的誘惑允許人民幣隨之貶值。
在中國現行的固定匯率系統下,當資本外流發生,央行就會通過用外匯儲備買入人民幣來捍衛匯率。但是當央行買入人民幣,它實質上就收緊了貨幣供應,這不是決策者在放緩的經濟當中想要的。如果北京允許外流發生而不進行干預,央行可以維持國內貨幣供應充足。
這件事情很重要,因為資本外流一直在持續,並且隨著利率進一步下降可能上升。在7月份股市崩潰最嚴重時期,央行一度售出2,500億元外匯。其中一些資本外流可能是良性的外向型投資和旅遊支出,而不一定是有害的資本外逃,但是它同樣令央行難辦。 為了對抗資本外流,央行本週向銀行提供2,400億元短期借貸。如果外流繼續,並且經濟未能對刺激措施發生反應,當局可能將推出更多的持久性寬鬆措施比如降準。
然而下一次當北京作出這樣一個大型寬鬆行動的時候,它將面臨一個過去無需考慮的抉擇。它可以通過花費外匯儲備來購買人民幣以捍衛中國貨幣的穩定,或者它可以允許人民幣下滑一點點。後一種選擇可能會令寬鬆措施更加有效。
因此在下一輪寬鬆的時候,中共的本能可能是利用新的貨幣靈活性讓寬鬆行動更好地運作。這意味著目前的貨幣安靜只是暫時的。投資者應該有所準備。
中共為何打破巨大禁忌貶值人民幣?
《金融時報》報導說,在上世紀90年代亞洲金融危機水深火熱之際,隨著一個個絕望的國家貶值自己的貨幣,中共堅持將人民幣緊緊地跟美元綁在一起。
在2008年全球金融系統站在懸崖邊緣的時候,中共再次將人民幣綁定美元,啟動一個巨大的國內刺激方案,推動一切商品的需求。 那麼為甚麼在沒有明顯的危機發生的時候,中共上週決定打破這條巨大的禁忌,貶值人民幣?答案是,中共已經處於它自己的蠕動的經濟危機當中,並且沒有足夠的工具來對付它。
威格拉姆資本創始人、曾經率先預測90年代亞洲危機的瓊斯(Rodney Jones)說,上週當局轉向更靈活貨幣政策的決定反映出一個事實,即基本經濟比官方數字顯示的弱得多。
他說,在改革開放30年後,中共陳舊的經濟模式已經崩潰,實際的增長比人們以前看到的虛弱得多。中共領導人的問題是,他們可選擇的政策方案比過去更加有限。
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