中國股市今年已經飆升到難以置信的高度，為那些把儲蓄倒入股市的散戶製造了巨大的回報。但是隨著泡沫增大帶來的擔憂，同一批投資者現在處於危險的境地。（AFP)
中國股市今年已經飆升到難以置信的高度，為那些把儲蓄倒入股市的散戶製造了巨大的回報。但是隨著泡沫增大帶來的擔憂，同一批投資者現在處於危險的境地。美媒評論說，中國股民明白，牛市是短暫的，而熊市是長期的，因此中國股市飆升並不能給疲軟的經濟提供動力。
CNN6月22日報導引述瑞信證券研究部董事總經理Vincent Chan的話說，股市的強大「只是海市蜃樓」。他說，最後的崩潰觸發點將像一起意外事故那樣降臨，沒有人可以真的預測。而散戶通常是第一群輸掉的人。
那些散戶，通常是大叔大媽，已經從中國股市當中獲利。上海綜合指數今年飆升了近40%，深圳綜合指數飆升逾90%，輕鬆的成為世界上表現最佳的指數。
但是許多分析師說，繁榮是建立在政府刺激和投資者狂熱的基礎上，而不是強勁的經濟基本面。實際上，第一季度GDP增長是中國自從金融危機以來最疲軟的。
裂縫顯現 外國投資者撤資
CNN報導說，現在裂縫已經顯現。上海股市上週下跌13%，這將令散戶重新思考他們的財政策略。六月早先，境外投資者突然在一週之內從中國基金和ETF（交易所買賣基金）撤出近70億美元。
在過去一年散戶將他們的錢從萎靡的房地產市場轉移到股市。同時，官媒敦促公眾投資股市，其他政府措施是將市場向外國投資者敞開大門。
許多投資者無法抵禦誘惑，特別是當親戚朋友們收穫兩位數回報的時候。
投資者興趣的上漲導致成交量暴增。股票頻繁換手，每月交易額是中國10萬億美元的國內市值的六倍多。
Chan在研究報告中說：「這種超級活躍的交易活動肯定是非常令人擔憂的因素。」
許多人甚至依靠借錢炒股。根據牛津經濟研究所，2014年新開設的融資融券帳號比去年增加86%。單單在12月份，就有70萬新帳號開設。
一些人猜測中共政府悄悄的在後院拉動繩子，試圖設計一個持續的牛市。但是Chan警告說，這玩的是一個危險的遊戲。
他說：「我從未看到任何國家成功的操縱股市上下……它會變瘋狂，然後崩潰。」
牛市是短暫的 熊市是長期的
《華爾街日報》報導說，即使在上週暴跌之後，中國股市基準指數在過去一年仍然翻番，但是沒有跡象顯示投資者在揮霍他們的利潤來幫助提振疲軟的經濟。
在像美國這樣的發達市場，上升的股市有時候會促進消費者支出並幫助刺激增長。但是在中國，這種效應似乎不存在。在過去12個月，上海綜合指數躍升122%，但是四月和五月零售業僅僅增長10%。這是五年來最緩慢的增長速度。
原因何在？首先，15個中國人當中只有一人炒股，相比之下，美國有一半人炒股。這意味著主要是中國較富的人在炒股。他們往往將盈利儲存而不是花掉。
其次，中國股民相信牛市是短命的，他們需要抓緊時間炒股而沒有時間享樂消費。
上週五，上海股市下跌6.4%，將一週跌幅擴大到13%。
「中國投資者傾向於相信牛市是短暫的，而熊市是長期的。」摩根斯坦利首席經濟學家海倫•喬說。「當他們變得忙於買賣股票的時候，他們也沒有多少時間去購物。」
雖然股市上漲沒有幫助消費，可是萬一市場崩潰，它卻可能損害消費。這是因為最近許多人的股票是通過借錢買來的。融資融券債務在中國股市市值當中佔據的比例現在比紐約股票交易所更高。如果股市下滑繼續，投資者可能不得不遏制消費來償還貸款。
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