天網（網路版）: 中國股市暴跌被制止後市場陷低迷

2015年10月11日星期日

中國股市暴跌被制止後市場陷低迷

如今，股票匍匐在它們的最低點呻吟，交易量比六月份峰值下降了70%。波動也比七月份的歷史紀錄減少一半以上。（大紀元）（記者秦雨霏報導）
中國股市在暴跌後陷入低迷狀態。外媒評論說，中共當局成功地制止股市的螺旋式下滑，但激進的動作已經嚇跑了不少投資者。
《華爾街日報》報導說，中共政府據估計已經花費數千億元購買股票制止股市崩潰，但現在所剩的只是低迷的市場。股票匍匐在它們的最低點呻吟，交易量比六月份峰值下降了70%。波動也比七月份的歷史紀錄減少一半以上。
交通銀行董事總經理郝洪（Hao Hong）說，「低交易量、低波動和緊縮的交投區間」是市場被卡住的標誌。
中共已經放棄收復4500點的承諾
《華爾街日報》報導說，在今年夏天的拋售熱潮當中，北京承諾只要上證綜指仍然低於4500點，券商將收購股票。但是當局似乎已經放棄。在8月26日股市比六月份暴跌41%至最低點之後，上證綜指陷入了緊縮的交投區間逾一個月。
在黃金周假日結束之後的週五，上證綜指上升1.3%至3183點，比4500點仍然有41%之遙。
作為國有資金干預跡象的尾盤飆升模式最近幾週已經消失。廣東梅雁吉祥水電股份有限公司在八月份披露中國證券金融公司成為它最大的股東之後，其股票一度飆升153%，但是迄今已經暴跌38%。
截至九月份，中國國內股市單日交易量萎縮到300億股以下。相比之下，在六月初，單日交易量為創紀錄的1000億股。上個月的每日平均交易量達到二月份以來的最低水平。
北京打壓舉措遏制投資者買股意願
市場淡靜的一個原因是監管者箝制投資者買股的融資渠道。本地券商提供的債務首次下降到1萬億元以下。相比之下，六月份這個數字是創紀錄的2.27萬億元。
中國股市暴跌令投資者變得謹慎。法國巴黎銀行（BNP）將大中國區的持股比例從15%減少到4%。北京遏制所謂「惡意」或投機性活動的激進舉措也遏制了投資者購買股票的意願。
眼下，中國人似乎認為其它資產更具吸引力。市政債券或短期企業債券的收益率下跌，暗示高需求量。
【責任編輯：李緣】
中國股市泡沫暴跌嚇人？債市危險或更甚
（記者劉毅報導）
中國股市發生股災後，大陸很多投資者把資金轉向了公司債市場。德國商業銀行日前警告，中國債市年底崩盤概率已從6月的接近零上升到了20%。一旦債市崩盤，公司無力償債，則意味著對中國經濟的擔憂已經變成了現實。
據彭博社10月8日報導，現在中國債券價格升至六年高點，債券發行量也創出歷史最高水平，債券市場規模達到了42.1萬億元人民幣。興業證券和華創證券都發出了這種升勢難以為繼的警告。
德國商業銀行認為中國債市年底崩盤概率已經接近20%。而大陸投資者把資金從股市轉到公司債市場有可能是從一個泡沫轉到了另一和泡沫。
報導認為債券市場如今已經出現了四個月前引發股市暴跌的相同危險跡象：過高的估值、急速飆升的投資槓桿率以及持續下滑的公司利潤。平安證券表示，投資者利用債市槓桿擴大回報之舉加大了債券價格出現螺旋式下跌的風險。
中國貨幣網數據顯示，被投資者用作債市配資工具的債券回購協議的月成交量從1月到9月已經飆升了83%，達到了39萬億元人民幣。據華爾街見聞消息，截至6月30日，榮盛房地產發展股份有限公司資本負債比率達235.5%，上半年收入下滑25%，但依然在7月發行了19億元人民幣的四年期債券，收益率為5.1%。資本負債比率達309.3%的東華能源股份有限公司以5.78%的收益率發行了5.5億元人民幣2020年到期的債券，比國債高263個基點。9月18日，上海世茂建設有限公司宣布成功發行5年期公司債60億元人民幣，票面年利率僅為3.9%，創地產公司發債利率新低。
報導表示，在經濟低迷、政策持續寬鬆的背景下，未來股市、匯率等影響債市的因素一旦發生重大變化，債市風險可能會馬上暴露。今年4月，保定天威未能支付2011年度第二期中期票據利息，成為首只違約的國企債券。惠譽高級董事王穎(Ying Wang)對彭博社表示，在岸債券市場過熱，未來將有更多違約案例出現的可能，當投資者的風險偏好轉向時，債市將面臨修正。
根據西班牙對外銀行的最差情境預期，債券市場一旦出現逆轉，對中國經濟造成的傷害將超過股市下跌，同時也將使資本外流勢頭進一步加劇。
該行首席亞洲經濟學家夏樂表示，股市大幅下挫只是反映了人們對中國經濟的擔憂，而一旦債市崩盤，公司無力償債，那則意味著擔憂已經變成了現實。此外，中國債市崩盤還可能引發更大規模的新興市場資產拋售潮。
數據顯示，過去12個月中，大約16%的上海交所上市公司業績出現了虧損，比去年增加了一倍。上市公司中債務達到股本兩倍以上的公司數量自2007年以來也增加了一倍達到347家。工業企業利潤8月份同比下降8.8%，創出了2011年政府開始發布月度數據以來的最大降幅。
大陸債券市場一直被投資者認為是一個安全的市場，到目前為止境內債券違約案例僅有四起。之所以幾乎未發生違約是因為中共當局為了「維穩」，擔心債券違約會引發大規模的民眾抗議，因為很多債券背後都有地方當局擔保的身影。
【責任編輯：孫芸】
經濟專家：中國經濟面臨３大潛在危機
（記者劉毅報導）
在日前舉行的美國企業研究所論壇中，有經濟專家表示，在中國股市經歷自由落體式的暴跌之後，中國正面臨著越來越高的房地產價格等3個潛在的經濟危機。
據鳳凰財經10月10日報導，在美國企業研究所(American Enterprise Institute)10月7日舉辦的一場論壇中，美國卡內基國際和平基金會高級研究員、世界銀行中國業務局前局長黃育川表示，越來越高的房地產價格，越來越龐大的債務和股市的下跌對中共來說是3個潛在的危機。
黃育川表示，中國是在70年代晚期之後才出現私人房地產市場的，從那時起，中國的房地產價格急劇地上升。借貸數目劇增，而其中的三分之二是用來支付更高的地價的。如果土地是有價值的，債務不是問題；但如果土地沒有價值，麻煩就大了。而中國的股市反映的不是經濟，而是政策。因此，股市的暴跌不能真正說明問題。
美國企業研究所亞洲經濟部常駐學者史劍道認為，中國的投資已經帶來產能過剩了。史劍道將中共持續執行的寬鬆貨幣政策稱為「瘋狂的定義」，他表示，進一步的刺激只會造成更多的產能過剩。
彭博經濟學家Tom Orlik表示，中國經濟在9月並未好轉，多個領先指標顯示經濟增長動能持續放緩，CPI（消費者物價指數）可能跌破2%，中共央行仍有降息空間。
據華爾街見聞10月10日消息，據Tom Orlik的分析，領先的經濟指標顯示9月份經濟增長動能持續放緩，樓市銷售出現見頂現象，之前較好的服務業和消費也出現悲觀跡象，出口持續下滑，食品通脹水平下滑，表明9月份CPI會跌下2%。而製造業依然在萎縮。
由於中國經濟的放緩和節節攀升的債務，一些分析師擔憂，中國將會重蹈日本經濟發展的覆轍，並且經濟會在不久的將來停滯不前。國際貨幣基金組織在其發布的《世界經濟展望》裡將中國經濟增長從2014年的7.3%下調到2015年的6.8%，而2016年的增長預期則再次下調至6.3%。
【責任編輯：孫芸】
中共欲信貸資產質押再貸款分析稱更危險
（記者劉毅報導）
10月10日，中共央行公布在前期山東、廣東開展信貸資產質押再貸款試點形成可複製經驗的基礎上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京、重慶等9省（市）推廣試點。有評論表示，這是中共再次打開印鈔機，雪球越滾越大，將來會造成更大的危險。
所謂信貸資產質押再貸款，指的是銀行可以用現有的信貸資產（就是已經放出去的貸款）到央行去質押，獲得新的資金。此舉就等於是在增加市場流動性，功效與降低存款準備金率如出一轍。
據澎湃新聞網報導，按照廣東省的經驗，信貸質押業務流程上分為四個步驟：對銀行評級；對貸款企業評級；資產備案核查；貸款申請發放。
具體而言，銀行將達標企業的全部信貸資產打包建立質押品資產池，向央行申請預先備案；央行從銀行備案的信貸資產池中選擇適當的信貸資產，按照一定比例折扣後用於質押，給銀行發放再貸款資金，注入流動性。
另據華爾街見聞消息，民生固收分析師李奇霖認為，此時推廣信貸資產質押再貸款試點，總量上是為對沖地產和傳統經濟下行壓力。李奇霖提到，過去是以外匯為抵押向商業銀行提供基礎貨幣，在外匯占款趨勢性下降的背景之下，需新的基礎貨幣投放渠道。「信貸資產質押再貸款可以為再貸款提供合格抵押品補充基礎貨幣可以在某種程度上緩釋信用風險。」
所謂的再貸款是指央行對金融機構發放的貸款，此前央行提供的再貸款基本上為信用貸款，即沒有抵押物和質押物。而信貸資產質押再貸款可以為再貸款提供合格抵押品補充基礎貨幣可以在某種程度上緩釋信用風險。
但是大陸民眾對信貸資產質押再貸款的態度和陸媒截然不同。
有民眾表示，信貸資產質押再貸款通俗點說就是以房地產為依托印鈔。很多民眾擔憂中共央行是在走美國次貸危機的路。
以房地產為例，地方當局或房地產公司借錢蓋房，然後把房子抵押給央行再貸款，再蓋房，再貸款......這樣貸款的雪球雲滾越大，把房地產的泡沫越吹越大，一旦泡沫破裂，就是美國次貸危機的下場。區別是美國是投行在搞這種事，中國是央行赤膊上陣了。
有民眾表示，央行此舉是在給泡沫加料啊，「這是要製造次貸危機的節奏呀！」「地方債再押壓給銀行，銀行去央行換錢，有毒資產再抵押。」「這叫微刺激？妥妥大劑量嗎啡。」「呵呵，優質資產，沒事，次貸開始了。」「我感覺怎麼玩起金融衍生品了，中國人玩不起，美國人都差點玩進去，這種靠金融衍生品構築起的虛假繁榮不要也罷。」
有民眾說：中共「為加快印鈔票找原因。」
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【2015年10月11日訊責任編輯：孫芸】
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